[股票杠杆比例]全球股市过山车 A股是避险港吗

2020-03-14 15:19:20 63 配资炒股 熔断,市值蒸发,a股,全球股市,过山车,避险,全球,资本市场

原标题:一财朋友圈·见解 | 全球股市过山车 A股是避险港吗

  近期,全球资本市场遭遇过山车。先是油价崩跌引发全球股市上演踩踏式暴跌,全球一日市值蒸发近半个A股,美国更是经历史上第二次熔断,A股走出独立行情。昨夜,欧股由涨转跌,美股高开低走后强势反弹,道指大涨逾千点。

  OPEC会议谈判的破裂是这场连锁反应的导火索,它的影响会持续多久,是否会出现转机?疫情蔓延背景下,外围市场仍将持续动荡?全球经济下一步的走势主要取决于哪些因素?美股11年牛市面临多大压力?A股会是全球资产避险港吗?

  对此,一财朋友圈邀请多位专家,分享了他们的看法。

  沙特发动的此次石油价格砸盘行动,要看美国的态度。可以将此举看作谈判策略的一种,是极限施压,谈不成就打,打打再谈。由于油价跌幅巨大,博弈各方都有损失,而对俄罗斯的经济打击可能是致命的,俄罗斯承受不了这样的低油价,因为其经济凋敝已久。对OPEC各国也不利,少赚了钱。对美国页岩油企业不利,因为美国这些企业采油成本更高。沙特可能也想尽快与俄罗斯达成协议。俄罗斯这次是因为OPEC提出的减产规模超出了预期,所以拒绝接受。但是与其大家受损,不如尽快在减产量上达到妥协,谈成大家都能接受的减产幅度,这是可以从经济账上算出来的。美国页岩油企业也会要美国政府施加压力,尽快让沙特和俄罗斯谈成一个结果。我觉得这个事件是一个突然冲击,应该会比较快形成一个博弈均衡的结果,所有产油国和美国最终会达成一个大家都能够接受的价格和对应的产量。

  中国今年加快和加大了吸引外资,大幅开放了金融市场,另外中国利率较高,自然也是吸引外部资金的另一个因素。如果此次冲击持续时间较短,则中国没必要采取特殊应对措施。目前还是应将重点放在恢复企业生产,有必要尽快降准。

  国际原油期货价格暴跌,一方面是因为新冠肺炎疫情扩散,让投资者对未来全球经济的走势开始担忧,考虑规避风险;另一方面,是由于上周五欧佩克商议减产保价未果,随之沙特3月7号宣布4月份将大幅下调官方石油售价并提高产量,投资者认为沙特的这一措施将给石油市场带来极大的不确定性,所以很多投资者表现出悲观情绪。

  尽管目前因为新冠疫情演变成全球性大危机的概率还是比较低,但由于各种防控措施都会影响到经济活动,所以短期内对经济产生一定的影响不可避免。所以在疫情没有得到有效控制之前,预计投资者都会担忧,风险偏好会降低。

  中国的疫情在三月中下旬应该是会告一段落,但未来防止输入性疫情形势仍比较严峻。与此同时,我们需要看到,海外一些主要经济体都在受灾疫情冲击,必然会影响中国的进出口,进而影响中国经济的发展。

  在发达经济体都面临疫情冲击,并且仍然充满不确定的时候,中国已告一段落。也就是其他经济体都面临极大的不确定性,但中国相对确定,这自然会成为全球资本的短期避风港。所以我们看到近期全球股票市场暴跌的时候,富时A50期货指数还表现相对平稳。

  尽管经济受到一些冲击,但未来流动性的相对充裕,以及国家政策的支持,相信今年的资本市场表现仍将不错。

  从最近几天的风险资产价格来看,几乎都是崩溃式大跌,惨烈程度已经超过了2008年次贷危机,很多指标已经超出了市场的认知,比如原油单日跌幅最高达30%、10年美债的收益率破0.4%等。从外部成因来看,新冠疫情是主要导火索,全球经济衰退甚至供应链断裂的风险急剧上升;再叠加美国大选、地缘政治冲突等多个因素,石油价格的突然崩溃,构成了对全球风险资产的“屠杀”。根本上还是内因,即建立在庞大债务泡沫上的超级金融周期的脆弱性。美国股市牛市马上要到11年,创历史绝对新高,但看这个牛市的成色,比如生产率、经济增长率、杠杆和赤字水平等稳健指标,都比以前的牛市差了很多,是一个依靠债务和货币推动起来的牛市。看看美国的企业债,尤其是垃圾债,实际上风险已经非常大。再加上当前交易结构的变化,被动投资(ETF)和量化程序交易占据半壁江山,大大提高了恐慌式踩踏的风险,一旦触发崩溃,雪崩程度也将是历史级别的。

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